?《全國醫療衛生服務體系規劃綱要(2015-2020年)》利好醫療產業升級規劃綱要是為滿足群眾不斷增長的醫療衛生服務需求，優化配置全國醫療衛生服務資源、建立更為合理的服務體系而提出的一項國家層面的規劃，有利于推動健康服務業的發展，促進我國醫療產業結構的優化升級。

醫藥政策影響企業利潤

2014 年推出的低價藥政策雖然能有效降低人民群眾的醫療費用負擔，有利于保證臨床合理用藥需求，有利于大型國有普藥類醫藥生產企業的效益恢復，但其也攪亂了2014年醫藥市場格。低價藥政策如何影響后市政策，還有待觀察。2015年如果藥品價格全部放開，血液制品、全國統一采購藥品和避孕藥具、一類精神和麻醉藥品以及專利藥將受益。

2015年醫藥行業收入增長不確定性加大

展望2015年，在醫保控費的主流趨勢下，物價管控更加嚴厲，藥品降價呈現多種方式齊頭并進。在低價藥以及招標政策的不明朗情況下，我們認為，樂觀情況下，2015年醫藥行業收入、利潤增速在15-18%之間。

2015年醫藥行業出口仍將低迷

我們認為，影響醫藥行業出口的宏觀經濟形勢沒有發生根本變化。從出口結構看，化學原料藥仍然是出口主力軍，原料藥出口會面臨更多挑戰。

預計2015年醫藥行業出口仍將維持在5-10%左右的較低增長。

投資建議

未來十二個月內，維持醫藥行業“增持”評級

我們維持醫藥板塊在2015年“增持”的評級，主要理由是：1)國家將繼續加大對醫藥衛生事業的投入，醫藥行業增速仍保持樂觀;2)公立醫院改革、鼓勵民營醫院發展、取消以藥補醫、引入市場化價格機制等政策，有利于整個醫藥行業的長遠健康發展;3)醫藥產業并購風起云涌，醫藥上市公司有望憑借資本實力勝出;4) 新技術、新業態的出現，將為醫藥行業的增長注入新的動力;5)雖然近期招標仍以降價為主，但招標、藥價改革市場化方向明確，政策向好。